エスプールは調整のほぼ最終局面、中期成長力に見直し余地

　　人材サービスのエスプール <2471> （ＪＱＳ）の株価は、新株予約権発行も嫌気されてやや軟調展開だが、調整のほぼ最終局面だろう。ネット通販市場拡大も追い風であり、中期成長力に見直し余地があるだろう。 　　アウトソーシング関連のビジネスソリューション事業（ロジスティクスアウトソーシング、キャンペーンアウトソーシング、障がい者雇用支援サービス）、人材派遣関連の人材ソリューション事業（販売・営業支援、オフィスサポート、試験運営サポート）、および１３年４月に開始したマーチャンダイジングサービス事業を展開している。ロジスティクスアウトソーシングについては、１２月１日付で会社分割して、新設する１００％出資子会社エスプールロジスティクスに承継させた。 　　ロジスティクスアウトソーシングは、ネット通販市場拡大が追い風であり、ＥＣサイト出店企業などの物流センター運営・発送代行で新規顧客獲得を推進している。障がい者雇用支援サービスは、障害者雇用促進法に基づいて大企業の障がい者雇用をサポートするもので、企業向け賃貸農園「わーくはぴねす農園」の栽培設備販売収入と農園運営管理収入が収益柱である。高付加価値サービスとして千葉県を中心に事業規模を拡大している。放射性物質除染業務は、ジャパンベストレスキューシステム <2453> の子会社バイノスから道路除染業務を受託している。 　　前期（１３年１１月期）の連結業績見通しは、売上高が前々期比６．５％増の５２億６２百万円、営業利益が同６５．８％増の８０百万円、経常利益が同２．２倍の６６百万円、純利益が５０百万円（前々期は３０百万円の赤字）としている。ロジスティクスアウトソーシングや障がい者雇用支援サービスが好調であり、発送代行サービスの茨城県「つくばＥＣ物流センター」開設費用、障がい者雇用支援サービスの新農園建設費用などの先行投資負担を吸収するようだ。 　　今期（１４年１１月期）についてもネット通販市場の拡大が追い風であり、ロジスティクスアウトソーシングの事業規模拡大や生産性向上に加えて、好採算の障がい者雇用支援サービスの事業規模拡大も寄与して、好業績が期待されるだろう。 　　なお１１月２８日に、マイルストーン・キャピタル・マネジメントを割当先として、第三者割当による新株予約権の発行を発表した。当該発行による潜在株式数は４２万株（発行済株式総数に対する希薄化率１６．２６％）、行使価格は９５０円で、すべて行使された場合は差引手取概算額約３億９６百万円を調達する。調達資金は、障がい者雇用支援サービスのための農園用地取得・建設、人材派遣事業でのＭ＆Ａなどに充当するとしている。 　　株価の動きを見ると、急騰して付けた９月１１日の年初来高値２１９７円から反落して調整局面が続いている。新株予約権発行による希薄化懸念も影響しているようだ。１２月１６日には８００円まで調整した。ただし１２月１７日は８００円を割り込むことなく、一時は８３０円まで反発する場面があった。８００円が下値メドとして意識された可能性があるだろう。 　　１２月１７日の終値８０２円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９円４７銭で算出）は４１倍近辺、実績ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ５５円１８銭で算出）は１５倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線に対するマイナス乖離率が広がり、週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺で下げ渋る形だ。急騰の上げ幅約１８００円に対して約３分の２押しの水準であり、調整のほぼ最終局面だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）