【為替本日の注目点】ドル円ややこう着状態

　日銀決定会合を控えてドル円は小動き。長期金利が低下したことで１１３円台半ばまでドル売りが進んだが、勢いはなく１１３円７０－８０銭で引ける。 　ユーロドルはドル買いユーロ売りが優勢。１．１１３５を上値に徐々に下落したが１．１０台は維持。 　株式市場は高安まちまち。ダウは１５ドル上昇したがナスダックは２ポイント反落。 　債券相場は反発。原油価格が反落したことで債券に買いが集まった。長期金利は小幅に低下し、１．９５％台に。 　金は続落。原油価格は産油国間で資産凍結が進まないとの見方から下落し３７ドル台に。 ドル/円１１３．５５　～　１１３．８７ ユーロ/ドル１．１０７７　～　１．１１３５ ユーロ/円１２６．０８　～　１２６．４５ ＮＹダウ ＋１５．８２　　→　１７,２２９．１３ドル ＧＯＬＤ －１４．３０　→　１,２４５．１０ドル ＷＴＩ －１．３２　　　　→　３７．１８ドル 米１０年国債　－０．０２５ 　→　１．９５９％ 本日の注目イベント 豪　　　ＲＢＡ議事録 日　　　１１月鉱工業生産（確報値） 日　　　日銀金融政策決定会合 日　　　黒田日銀総裁記者会見 米　　　２月小売売上高 米　　　２月生産者物価指数 米　 ３月ＮＹ連銀製造業景気指数 米　　　３月ＮＡＨＢ住宅市場指数　 　ドル円はやや膠着感を強めて来ました。原油価格や株価が大きく動いても、１１４円台には届かないし、１１２円を試す動きも見られません。昨日などは、日経平均株価が３５０円も上昇する場面があったにも関わらず１１４円をワンタッチしただけで、勢いはありませんでした。 　１１４円台半ばから１１５円にかけては実需のドル売りが控えており、注文が集まっていると思われる一方、１１２円以下では外債投資用のドル買いと、レベル観からのドル買いもあるようです。シカゴ先物の建て玉を見ると、依然として円買いドル売りのポジションが積みあがっており、投機筋は円の先高観を維持していることが分かります。 　１１０－１１５円のレンジが今後も長期間にわたって続くとも思えず、どちらにしても抜けたら、それなりの値幅が出るように思います。ここは、どちらか抜けたら、抜けた方について行くしかありません。本日は日銀決定会合です。既に政策変更はないとの見方が市場を覆っており、期待感はこれまでほど強くはありませんが、その場合には少しドルが売られる場面もあるかもしれません。黒田総裁もこれまで通り、「必要ならちゅうちょなく行動する」といった言葉を繰り返すことになりそうです。 　ただ今回は政策変更が見送られても、次回６の会合で追加緩和が実施されるとの見方は根強くあります。２％の物価上昇はほぼ達成が難しくなっており、このままでは「デフレからの脱却」が道半ばになってしまう可能性があるからです。黒田総裁もここだけは何としても実現したいと考えていると思われます。 　今朝の経済紙でも触れていましたが、２０１７年４月からの消費税率引き上げも、今後為替に影響を与える可能性があります。安倍首相の判断で既に１度先送りし、２０１７年４月から１０％へ引き上げられる予定ですが、ここにきて「再度延期すべし」との議論が高まってきました。 　日本の財政規律という観点からは実施すべきという意見が多いなか、そもそも１０％へ引き上げることによって景気を大きく悪化させることになれば、本末転倒だという意見が増えています。税収を長期的に増やしていくには、景気を拡大させるか、消費税率を上げるしか方法はありません。円安が企業業績の拡大につながり、これが株価を押し上げ、株式市場が活性化し投資家も利益を享受し、消費につなげていく。２０１３年からの税収の上振れは、このような一連の流れから生まれたものです。税率１０％への引き上げは、移行作業等の関係もあり、遅くとも９月あたりまでには判断しなければなりません。 　今月１６日には「国際金融経済分析会合」が行われます。この会合は５月の伊勢志摩サミットまでに５回以上開催されるようですが、これは日本だけではなく、 世界の有識者から意見を聞こうというものです。もっとも日本人以外は、コロンビア大学のスティグリッツ教授など、米国人だけです。首相はこれらの意見も参考に判断しようとしているものと思われます。 　引き続き動きにくいドル円ですが、予想レンジは昨日とほぼ同じ１１３円２０銭～１１４円４０銭程度にしたいと思います。