英国のＥＵ離脱で「円高」続くか？　・・・外為オンライン佐藤正和氏

　まさかの結果になった英国の国民投票は、世界中のマーケットを震撼させた。とりわけ為替相場は激しく乱高下し、「ポンド円」は今回の騒動で２７円も動いた。その後の為替市場も、ボラティリティの大きな相場が続いており、英国のＥＵ離脱騒動はまだ始まったばかりという状況だ。今後の為替相場がどんな展開になるのか。外為オンラインアナリストの佐藤正和さんに７月相場の動向について話を伺った。 　――英国のＥＵ離脱は為替相場にどんな影響を与えたのでしょうか？ 　市場関係者は無論のこと、世界中の人々が「残留派有利」と見ていた英国の国民投票ですが、開票が進むにつれてＥＵ離脱派の勝利が濃厚となり、最終的にメディアが離脱派勝利を伝えると、英国ポンドは暴落し、同時にユーロも大きく売られました。その反面で米ドルと円が買われましたが、ドル円では円が買われて円高が進みました。 　特に、ポンド円相場では６月のはじめには１ポンド＝１６０円台だったのが、１３３円台にまで大きく下落しました。ユーロ円も大きく下落し、瞬間的には１ユーロ＝１１０円台を割り込む水準にまで下落。離脱決定から１週間以上が経過した現在、ポンド、ユーロ共に国民投票前のレベルにまで戻っていません。逆に、大きく買われたのが米ドルと円です。とりわけ、円は対ドルに対しても買われ、一時的には１ドル＝９９円台にまで上昇。２年７か月ぶりの円高が進んでしまいました。 　ちなみに、株式市場は、離脱決定直後大きく下落したものの米国市場を中心に回復し、英国でさえも元の水準に戻ってしまいました。もっとも、遠く離れた日本の株式市場も例によって大きく変動し、日経平均は瞬間的に１２００円超の下落。英国と違って、離脱決定前の株価にはまだ戻っていません。 　――ＥＵ離脱、今後の展開は？ 　ＥＵ離脱そのものは、英国がＥＵに離脱を通告してから２年以内の実施になるために、今すぐ景気が悪化する、といった問題ではありません。ただ英国が決定を下した以上、離脱が覆ることはなく、さらにはＥＵが柔軟な姿勢を示すこともないと思います。 　離脱する英国に穏健な姿勢を見せたら、他のＥＵ加盟国に飛び火する可能性が出てきます。ＥＵは英国に対して厳しい姿勢を見せる以外に方法はないと思います。そう考えると、今後は英国やＥＵ内が落ち着くまでは、ポンド、ユーロ共に「対ドル」「対円」に対して下落して行くことになるはずです。とりわけ、英国で活動する銀行など金融機関の多くは、フランクフルトなどのＥＵ圏に移転を始める可能性があり、そうなると英国経済は大きな打撃を受ける可能性があります。 　将来的には、現在の水準から、もう一段低いポンド円、ユーロ円のレートがあるかもしれません。加えて、日本円では対ドルに対しても買われる可能性があり、今後の為替相場には要注意です。 　――米国の雇用統計も注目されていますが、米国利上げの可能性は？ 　英国のＥＵ離脱に加えて、７月相場ではいくつか注目されているイベントがあります。まずは7月８日に発表される米国雇用統計ですが、前回の発表では５月の非農業部門雇用者の増加数が３万８０００人に留まり、市場予想と大きく乖離してサプライズになりました。 　しかし、今回発表される６月分では大きく修正される可能性が高いと思います。具体的には、５月の雇用統計では通信大手「ベライゾン・コミュニケーションズ」の従業員によるストライキで３万５０００人が失業者としてカウントされました。ストライキが終了した６月分では復活するはずです。さらに２０１１年以降、１０万人を切った翌月は上方修正される確率が非常に高く、平均で６万４０００人の上方修正があると言われています。そう考えると６月の雇用統計は１４万人程度になる可能性が高いと思います。 　ただし、予想に反して６月分の雇用統計も悪化しているようだと、７月２７日－２８日に行われるＦＯＭＣでの利上げの可能性は低くなります。統計の結果次第では、米国の景気減速が一時的なものではないと判断されて、その次の９月のＦＯＭＣでも利上げの可能性が低くなっていきます。そうなると円高がじわじわと進んでいく可能性が高くなってきます。 　――日本では参院選がありますが、７月の予想レンジを教えてください。 　日本では、参院選が１０日にありますが、自民党が勝てばアベノミクス継続で円安が進み、負ければアベノミクスにブレーキがかかると見られて円高になります。円高が進むと気がかりなのが、２８日－２９日に行われる日銀の金融政策決定会合で追加緩和が行われる可能性が高くなることです。買い入れる国債やＥＴＦの拡大、そしてマイナス金利拡大などが予想されます。 　全体的に、ボラティリティの高い相場が予想されますが、まずは「ドル円」ですが、１ドル＝９７円－１０５円、「ユーロ円」では１ユーロ＝１０９円－１１７円、「ポンド円」に関しては、１ポンド＝１２５円－１４０円と見ています。 　現在、日本の長期金利はじわじわとマイナス金利が進んでおり、国内での運用が難しい状況になっています。とりあえず７月１０日の参院選、そして２８日－２９日の日銀の金融政策決定会合には要注目です。また、政府による景気対策の有無にも注意しておきたいものです。 　――豪ドルなどのクロス円は？　また、７月相場のポイントと注意点は？ 　英国ショックでも、豪ドルはあまり動きませんでした。利下げもありませんし、中国も比較的落ち着いているので安定しています。７月２日に行われた上下両院議員を全員改選する総選挙では、２期目を目指す保守連合と、３年ぶりの政権奪還を狙う労働党が争い、大接戦を繰り広げています（７月３日現在）。「豪ドル円」のレンジは１豪ドル＝７０円－７８円と見ています。 　７月のポイントは、やはりＥＵ離脱を決めた英国がどんな動きをするのか。そして、その経済的な影響が徐々にわかってくると思います。ここまで下落したから逆張りで「買い」を入れる、と言った安易なトレードは、今年に入ってからの大きな潮目の変化で通用しなくなっています。７月も同様にボラティリティの大きな相場になると思いますが、大きな損失を出しているポジションを抱えたままの人は、損を取り戻そうとして安易な勝負を仕掛けないことです。トレンドが変化している現実から目を背けず、慎重な投資スタンスが必要です。（文責：モーニングスター）