１０兆円ファンド到達で「インデックスシリーズ」が新展開、手数料率引き下げ競争から投資アイデア勝負に

　２０２６年２月９日時点で「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　全世界株式（オール・カントリー）」（愛称：オルカン）の純資産残高が１０兆円を突破した。一足早く１月７日時点で業界でＥＴＦを除くと初めて１０兆円の大台を突破した公募投信になった「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」と合わせ、三菱ＵＦＪアセットマネジメントが設定する「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ」シリーズは他の低コスト・インデックスシリーズを圧倒する残高を獲得している。購入時手数料を無料とし、運用中の手数料である「信託報酬」の水準を競うように引き下げてきたインデックスファンドシリーズの競争は、ひとまず「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ」シリーズの勝利といえる。運用会社の動きも「信託報酬引き下げ」に競争から一線を画した「投資アイデア」を競う競争に移行しているようだ。 　「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ」シリーズが突出しているのは、「オルカン」の純資産総額の推移に象徴的に表れている。「オルカン」の設定は２０１８年１０月３１日。純資産総額が１兆円の大台を突破したのは２０２３年４月１４日で、４年６カ月を要した。そこから１年８カ月後の２０２４年１２月１７日に５兆円を突破。さらに１年２カ月後に１０兆円の大台にのせている。残高増が加速している。このスピードは、「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」が２０２４年６月２４日に５兆円の大台を突破し、そこから１年半で１０兆円の大台を超えたスピードを上回っている。 　公募株式投信（ＥＴＦ除く）の残高は２０２４年１２月末で１４０兆９１９８億円。２０２６年１月末には１７９兆２０６７億円へと約２７％増加しているが、この間に「オルカン」は倍増（１００％増）したことになる。全体の成長スピードの３倍の速さで成長している計算だ。「オルカン」や「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」が他のファンドにはない支持を受けていることは残高の推移から明らかだ。 　インデックスファンドの残高（２０２６年２月２４日時点）では、ＳＢＩアセットマネジメントの「ＳＢＩ・Ｖ・Ｓ＆Ｐ５００インデックス・ファンド」が約２兆５７２０億円。楽天投信投資顧問の「楽天・全米株式インデックス・ファンド（愛称：楽天・ＶＴＩ）」が約２兆２４９０億円。三菱ＵＦＪアセットの「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　先進国株式インデックス（除く日本）」が約１兆１６６０億円、アッセットマネジメントＯｎｅの「たわらノーロード先進国株式」が約１兆１０６０億円で「オルカン」らと合わせて合計６本の１兆円超ファンドがある。 　また、残高９０００億円台と１兆円に迫るファンドも「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　全世界株式（除く日本）」（設定は三菱ＵＦＪアセット）、「ニッセイ外国株式インデックスファンド＜購入・換金手数料なし＞」（ニッセイアセットマネジメント）、「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」（大和アセットマネジメント）の３本がある。このように１兆円超えや１兆円に迫るファンドを多数生み出してきたのが、インデックスファンドの低コスト化競争の結果といえる。 　低コストの象徴は「オルカン」の信託報酬率０．０５７７５％（税込み）にある。残高９０００億円以上のファンドで比較すると、オルカン同様に全世界株式（ＭＳＣＩ－ＡＣＷＩ）に連動をめざす「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　全世界株式（除く日本）」が０．０５７７５％。そして、「Ｓ＆Ｐ５００」への連動をめざす「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」が０．０８１４％、「ＳＢＩ・Ｖ・Ｓ＆Ｐ５００インデックス・ファンド」が０．０９３８％、先進国株式（ＭＳＣＩ－ＫＯＫＵＳＡＩ）に連動をめざす「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　先進国株式インデックス（除く日本）」、「たわらノーロード先進国株式」、「ニッセイ外国株式インデックスファンド＜購入・換金手数料なし＞」が揃って０．０９８８９％になっている。ここまでが年０．１％以下（税込み）で提供しているインデックスファンドの代表格のファンドになる。 　そして、注目されるのは残高が９０００億円をこえる巨大なインデックスファンドでありながら「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」は０．７７５５％とケタの違う手数料率になっている。これほど高い手数料率が容認されているのは、ファンドのパフォーマンスが圧倒的に優れているからだ。２０２６年１月末を起点とすると、過去３年のトータルリターンが「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」は２４７．３５％と、「オルカン」の１０２．０４％や「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」の１１１．５３％を大きく上回っている。優れたパフォーマンスを提供できれば、手数料率を大幅に引き下げなくても残高が１兆円を超えるような大型化が可能であることを証明した。 　より高いパフォーマンスをめざすと、投資銘柄数を少数銘柄絞り込む、あるいは、特定の投資テーマに特化した商品などになる。２０２５年１１月に設定された「ニッセイ・Ｓ米国グロース株式メガ１０インデックスファンド（愛称：メガ１０）」は米国の超大型グロース企業１０銘柄で構成されるインデックスファンドだ。信託報酬率は年０．３８５％に設定され、２０２５年２月までに残高が５００億円を超えた。 　また、「たわらノーロード　フォーカス　防衛・航空宇宙」も２０２５年１１月に新規設定されている。「防衛」というテーマに特化したインデックスファンドで信託報酬は年０．７７％だ。「たわらノーロード　フォーカス」シリーズは「ＡＩ」、「次世代通信」、「ロボット・テクノロジー」、「フィンテック」が信託報酬年０．４９５％で出ているが、信託報酬率が高い「防衛・航空宇宙」がもっとも残高を集めている。 　そして、アムンディ・ジャパンは「（アムンディ・インデックスシリーズ）欧州・戦略的自律株（愛称：でかユーロ）」を２０２６年２月に新規設定した。「ユーロネクスト欧州戦略的オートノミー指数」という欧州の自律性強化に関する１０テーマに関連する企業で構成されたインデックスに連動をめざす。実質的な信託報酬率は年０．６２５５％だ。 　新しいインデックスファンドは、まだ運用期間が短いためにパフォーマンスを評価する段階にはない。今後、パフォーマンスの点で代表的なインデックスを大きく上回るような成果を示せれば、「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」のような大型化も可能だ。手数料率だけでなく、投資のアイデアでも競い始めたインデックスファンドのシリーズ展開に注目したい。